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化工行业周报:丁二烯、炭黑价格继续上涨,继续推荐华锦股份、黑猫股份

发布时间:2017-01-09    研究机构:太平洋

行业整体走势:上周申万化工板块上涨2.11%,涨幅最大的三个子行业分别为申万石油贸易(+7.71%)、申万纯碱(+6.73%)和申万日用化学产品(6.62%),跌幅最大的三个子行业分别为申其他化学原料(-2.05%)、申万其他橡胶制品(-0.83%)和申万氯碱(-0.40%)。申万化工板块涨幅前十名股票分别为:两面针、北化股份、山东海化、大庆华科、泰山石油、天赐材料、瑞丰高材、华峰超纤、神马股份、江苏索普;跌幅前十名股票分别为:金利科技、昌九生化、井神股份、达志科技、世名科技、通用股份、国光股份、高正民爆、三维股份、*ST建峰。

化工产品价格走势:上周涨幅排名前十的商品分别为:丁二烯(+15.98%)、丁苯橡胶(+12.58%)、顺丁橡胶(+10.40%)、重质纯碱(+8.54%)、无水氢氟酸(+7.69%)、煤焦油(+7.42%)、炭黑(+6.84%)、PC(+6.48%)、三氯乙烯(+6.00%)、液化气(+5.98%);上周涨幅排名后十的商品分别为:天然气期货(-16.72%)、丙烯酸(-6.78%)、天然气现货(-4.80%)、三聚氰胺(-4.54%)、苯胺(-3.81%)、丙烯酸丁酯(-3.28%)、乙烯法PVC(-2.92%)、液氯(-2.87%)、醋酸(-2.83%)、苯酐(-2.65%)。

重点推荐子行业:

炭黑:炭黑市场价格陆续上调,目前N330主流参考价约5,000-5,800元/吨,受雾霾天气限产影响,行业整体开工率保持在52%左右,与上周基本持平。原材料方面,煤焦油上周继续上涨8%,较上月已经上涨达到21%,炭黑企业成本压力进一步加大,另一方面各地炭黑企业因雾霾影响多限产运行,目前库存甚至基本为零,我们认为下周炭黑价格仍然存在调价的可能性。市场传闻,卡博特1月订单计划上调600元/吨,第一季度订单初步暂定调涨1,000元/吨,我们预计尽管下游轮胎行业开工率逐渐下滑,但短期炭黑行业基于成本压力和低开工率将出现涨价,预计涨价幅度为500-600元/吨。此外我们认为在经历前几年快速扩张后,2016年我国炭黑产能首次下滑4万吨,而随着下游轮胎和工业橡胶制品需求的刚性支撑,炭黑行业年均需求增速将维持在6%左右,为供需格局改善提供支撑。

橡胶:上周丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶和天然橡胶分别上涨了12.58%、10.40%、4.91%和2.00%,我们认为合成橡胶主要原材料丁二烯价格的大涨,直接导致了上周各合成橡胶价格的大幅上涨,丁苯橡胶、顺丁橡胶与丁二烯历史价差区间为2,000-3,000元/吨,虽然合成橡胶产能过剩,但原料丁二烯价格长期上涨趋势仍将持续,出于价格区间的修复,将会带动合成橡胶价格上升,也会间接抬高天然橡胶的价格。

丁二烯:丁二烯上周价格继续上涨达到16%,目前价格已经达到22,250元/吨左右,较2016初涨幅达到300%,位居所有化工产品涨幅排名第一。从供需情况来看,多家厂商的丁二烯装置或低负荷运行或停车检修,而下游合成橡胶则供不应求;长远来看,乙烯生产路线原料的变更致未来丁二烯长期紧缺,轻质化原料制备乙烯将逐步挤压石脑油裂解工艺,丁二烯作为副产品,前一种工艺的产出率远低于后者,未来丁二烯供应可能更为趋紧。

尿素:上周尿素价格基本保持稳定,部分厂家在减产的背景下小幅补涨30元/吨,目前山东地区主流出厂报价维持在小颗粒1,670-1,700元/吨,大颗粒1,770-1,780元/吨,以2017年设计产能7,874万吨计算,国内开工率为51%,实际开工率与上周基本持平,上周港口库存小幅下降至115万吨。近期市场传言国内春运期间货运铁路停止时间,我们认为其将成为1月份尿素价格继续上涨的新催化剂。我们预计由于环保因素,国内尿素装置开工率仍将保持低位,同时在明年春耕需求的背景下,以及印度第六批尿素招标的国际背景下,国内尿素市场或将出现供不应求的局面,继续看好尿素价格明年一季度上涨至1,800元/吨以上。

重点推荐公司:黑猫股份、华锦股份、齐翔腾达、华鲁恒升、三友化工、桐昆股份、中化国际、万华化学、新纶科技、鼎龙股份

风险提示:石油和煤炭价格波动会对下游产品价格产生影响;雾霾天气及环保因素影响企业开工率。

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