移动版

金利科技:定位高端的外观件综合服务商

发布时间:2010-08-31    研究机构:国信证券

外观件下游需求继续保持稳定增长

预计2008-2013年全球手机销售量年均复合增长率为4.2%,全球笔记本出货量年均复合增长率14.3%,全球上网本出货量年均复合增长率46.1%。

我国已成为全球汽车第一大生产国,09年人均GDP约3700美元,预计我国汽车消费支出占比将加速提高,预计未来两年汽车增速将维持在15-20%。

ResMed是全球著名的睡眠呼吸设备制造企业,全球市场占有率第一。公司在医疗行业主要为ResMed提供外观件,预计ResMed2010-2012年收入复合增速在15%左右。

一站式综合服务构建公司核心竞争力

公司为客户提供从概念引导、技术研发、产品设计、技术试验、项目开发到批量生产的一站式外观设计解决方案。通过这种一站式的服务,公司提前参与客户产品前期的研发设计,不仅增强了客户对公司的依赖性,保证获取更高的利润水平,还为公司后期的发展积累了产品基础。

技术积累、完备的数据信息库和严格的认证体系构筑高进入壁垒

公司积累了丰富的技术工艺经验和为客户提供服务的业务案例,建立了信息丰富的知识管理数据库。同时,公司定位于为高端客户提供服务,竞争者要进入行业需经历严格的供应商认证,客户改变供应商的转换成本较高。

风险提示

公司新增产能投产进度和募投项目市场开拓存在低于预期的风险;公司产品出口比重较高,如果人民币大幅升值将会对公司业绩产生不利影响。

合理价值在11.20-12.60元/股之间

我们预计10-12年公司每股收益分别为0.45元、0.59元和0.71元,根据绝对估值和相对估值,我们认为公司合理价值为11.20-12.60元/股,对应09年摊薄后每股收益为35-39倍。

申请时请注明股票名称