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金利科技中报点评:汇兑损益影响公司业绩,但标的公司维持高速发展

时间:2016-09-05    机构:华创证券

主要观点.

1.汇兑损益影响公司业绩,但标的公司维持高速发展.

a)实现营业收入17,256.25万元,比去年同期下降14.29%,主要由原来的传统制造业转型为游戏电子商务平台企业所致。

b)财务费用5,201.38万元,比去年同期上涨4,651.98%,主要是本期汇兑损失增加所致,其中汇兑损益影响利润4,878.53万元。

c)一季报时预计的净利润是3,300-5,000万,实际归属于上市公司股东的净利润4,646.76万元,比去年同期上涨139.63%,属于区级上限。算上汇兑损益后,实际归属于上市公司股东的净利润9,525.29万元。

d)重组后的主营业务电子商务占比营收96.55%,毛利率高达86.59%。

e)重组子公司香港摩伽实现净利润111,198,197.73元,预计能完成全年承诺净利润39,466,570欧元。

2.欧洲游戏市场与国内存在巨大差异,造就MMOGA高速成长.

a)欧洲游戏市场与国内存在巨大差异。

b)欧洲游戏市场基于线上的CDKEY与道具购买成为主流趋势。

c)MMOGA作为德国游戏电商龙头,受益于主机市场道具交易高速成长。

3.公司收购盖亚互娱近1%股份,强强联手布局国内外娱乐产业.

盖娅互娱预计2016年扣非后净利润达到4亿。并已收购国内第一家流水过千万的H5游戏传奇世界的研发商,未来随着H5游戏的逐步爆发,公司会成为H5游戏未来400亿市场规模的巨大受益者。

4.投资建议:鉴于欧洲市场与国内市场游戏竞争格局的巨大差异性,使得欧洲市场基于主机和PC游戏内的授权码和游戏虚拟道具交易需求旺盛,按照MMOGA承诺的16/17年备考业绩2.7亿/3.9亿,对应PE为36/25,即使不考虑公司其他外延协同性,仅对应承诺业绩每年43%的复合增长率,公司目前的股价依然极具吸引力,给予公司强烈推荐评级。

5.风险提示:

a)欧洲主机市场增速不如预期.

b)扩张手游领域不如预期.